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2018年添收不添利,关注星网宇达商誉减值风险

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  • 201906月16日

    2018年添收不添利,关注星网宇达商誉减值风险

    1、凯盾环宇商誉已减值

    一、公司业务

    星网宇达近三年业务收好别离为2.77亿元、4.1亿元、4.02亿元,年均复相符添长率为20.43%,2017年收好添长较快,但2018年稍有放缓。

    吾们能够用净业务周期来衡量研产销一体化的企业的营运能力,净业务周期越短,公司的资产运营效果就越高,企业对。上下游资金的占用能力及自己资产的营运能力就越强。

    资产欠债率与同走业可比公司比较处于中上等,存在。肯定的偿债风险的。

    2、星网船电应允期内精准完善业绩

    三、研发投入

    测量类产品主要包括:北斗高精度测量产品、北斗智能驾考编制和倾斜测量编制,其中北斗高精度测量产品能够实现运载体位置的厘米级测量,与惯性导航编制相符作,可普及使用于高精度地图测绘、精准农业,测绘型无人。机等产品;

    五、偿债能力

    按走业可将收好划分为军用收好、民用收好,大体来讲两个走业收好势均力敌,但军用收好外现稍好,呈逐年上升的趋势。

    星网宇达2016年至2018年的净业务周期总体表现上升的趋势,净业务周期在。变长,表明资产的运营效果在。降落,对。上下游的议价能力在。降矮。

    凯盾环宇及其原有股东应允三年归属于母公司一切者的净收好的均值不矮于1000万元,但2017年、2018年实际完善业绩别离为391.6万元、685.66万元,均幼于应允业绩均值。

    李秀岩应允星网船电2017、2018、2019年的扣非归母净收好别离为4,000万元,5,000万元,6,000万元,三年相符计不矮于1.5亿元。

    2016年至2018年,导航类业务收好别离为7,135.76万元、9,530.15万元、7,652.12万元,呈先上升后降落的趋势。

    经过上述的财务分析,星网宇达研发投入的程度较高,但资产运营能力不高,现金含量也较矮,且偿债风险增补。

    八、结语

    总资产周转率是衡量企业资产变现能力强弱的一个指标,总资产周转率越高,外明资产变现能力越强。

    星网宇达近三年的研发投入率别离为11.12%、10.29%、16.50%,与同走业可比公司相比处于中心程度。

    1、导航类

    2017年9月,星网宇达以32,340万元的价格收购李秀岩所持有的星网船电2,860万股55%的股份。

    净现比指的是净收好的现金含量,即经营现金流量净额/净收好,逆映企业实现一元净收好实际流入众少现金,能逆答出净收好质量的好坏。

    2016年至2018年,星网宇达的期间费用别离为3,967.53万元、7,791.08万元、10,373.56万元;期间费用率别离为14.3%、19.02%、25.78%,呈直线上升的趋势。

    净业务周期即答收账款。和存货周转天数之和再减往搪塞账款。周转天数来计算,它表现的是一家企业从采购原原料进走生产、到出售产品、再到末了收回现金的整个过程所必要的天数。

    4、海工装备

    随着研发投入的增补,星网宇达近三年的研发人。员数目也在。响答的增补,别离为173人。、242人。、248人。,占总人。数的比例别离为54.4%、38.05%、40.86%,挨近公司总人。数的一半。

    根据年报中吐露的董监高人。员报酬情况,董事长年薪也才60万。星网宇达2018年到底。是约请了什么样的出售奇才,怎么还把收好拉下来了呢?

    测量类业务收好2016年至2018年别离为5,775.33万元、5,472.98万元、2,703.42万元,呈逐步下滑的趋势。

    七、商誉减值风险

    星网宇达近三年的资产欠债率别离为19.14%、46.19%、40.30%,偿债压力有所增补。

    收现比指的是出售收好现金含量,即出售商品、挑供劳务收到的现金/业务收好,即实现一元收好实际收到众少现金,能逆答出收好质量的高矮。

    稳控类产品主要包括:天线稳控产品和光电稳控产品,天线稳控产品主要为卫星动中通天线,使用于答急逆恐、抢险救灾、海上通信、军事指挥等周围;

    2、测量类

    2017年6月,星网宇达对。北京凯盾环宇科技有限公司(以下简称“凯盾环宇”)进走添资,添资完善后持有凯盾环宇51.22%的股权,形成。商誉1260万元。

    2019年4月,星网宇达对。凯盾环宇进走商誉减值测试,并在。2018年年报中计挑减值382万元。此次商誉减完后,凯盾环宇的商誉仍盈余878万元。

    星网宇达主要从事于惯性组相符导航、惯性测量、惯性稳控、海工装备等产品的研发、生产及出售,并为航空、航天、航海、电子、石油、测绘、交通及通信等众个周围用户挑供测量、通信、限制等服务。

    净现比与同走业可比公司进走比较,不算最差的,但是情况照样很糟糕。

    与同走业可比公司进走比较处于中等程度。这与其服务客户的性质军工单位及走业特性相关。

    测量类业务收好从2016年及2017年均在。1亿元以上,2018年7,854.17万元,相较于2017年的13,395.96万元,近乎降落了一半,业务削减。

    北京星网宇达科技股份有限公司(002829.SZ)(以下简称“星网宇达”)成。立于2005年,是一家凝神于惯性技术开发及产业化使用的公司,于2016年12月份在。深交所上市。

    收好增补的情况下,并异国使收好得到改善;且出售费用指标转折变态。

    星网宇达2018年研发人。员的平均年薪在。15万众,将其与同走业可比公司进走比较处于较高程度。

    星网宇达2016年至2018年的收现比别离是0.95、0.56、0.87,先降落后上升,但均未超过1,表明收好的质量欠佳。

    六、现金含量

    4、期间费用

    导航类产品主要包括惯性导航和组相符导航编制。惯性导航包括惯性仪外和惯性编制,其中惯性仪外主要包括陀螺仪和添速度计。组相符导航产品主要包括北斗/光纤组相符导航产品、北斗/MEMS组相符导航产品产品。

    2、收好组成。

    但是,星网宇达2018年出售人。员为32人。,也仅仅比2017年众了两私人。而已,职工薪酬竟众出300众万!

    评估基准日星网船电净资产账面价值为8,782.62万元,通盘权好的市场价值评估值为59,029.13万元,较审计后账面净资产评估添值50,246.51万元,添值率为572.11%,账面形成。商誉27,242.84万元。

    星网宇达的业务主要包括四类:导航类、测量类、稳控类及海工装备。

    1、业绩情况

    2016年至2018年,海工装备逐步成。为收好的第一大来源,限制类、择航类、测量类的地位逐步削弱。

    议定定制化,已足军用及专科用户的稀奇需求,使公司的技术程度保持走业领先;议定产业化,挖掘能够形成。批量化的共性需求,使得业务周围得到有效升迁。

    星网船电2017年和2018年业绩完善情况为4,231.63万元、5,057.28万元,不息两年都专门精准地完善了业绩应允!

    近三年,星网宇达的总资产周转率别离为0.4次/年、0.32次/年、0.24次/年,呈直线下滑趋势。

    星网宇达面向军用及民用两栽市场,也就是吾们俗称的“军民融相符周围”。根据两类市场客户的差别需求,形成。了“定制化 产业化”相结相符的经营模。式。

    根据产品类别可将星网宇达收好分为七类:海工装备、限制类、择航类、测量类、贸易类、技术开发及原料类,其中海工装备、限制类、择航类、测量类是收好的主要来源,相符计占收好的比重在。80%以上。

    星网宇达2016年至2018年的净现比别离是1.09、-0.66、-1.16,因为经营运动现金流量净额较差,所以净现比进一步凶化,表雪白收好的质量不高。

    海工装备类业务是星网宇达2017年议定收购北京明航科技发展有限公司(之后更名为北京星网船电科技有限公司,以下简称“星网船电”)并外产生的,收购的详细情况详见下文的商誉减值风险分析。

    光电稳控产品包括船用、车用光电探测稳瞄编制及机载吊舱,在。海洋执法、移动监控、瞄准指向、无人。机测绘等周围具有普及使用。

    但,2016年至2018年归属于母公司股东的净收好别离为7,332.61万元、6,274.35万元、1,851.31万元,呈逐步降落趋势,两年下滑近4成。,与收好的转折趋势形成。较大逆差。

    星网宇达2016年至2018年的净利率别离为26.2%、20.58%、10.85%,与净收好情况相通,且呈添速下滑的趋势。

    根据星网宇达2018年年报中吐露,出售费用增补较众的除了不明不白的其他项之外,其次就是职工薪酬了。

    吾们今天一首从财务角度来分析下这家上市尚未满三年的军民融相符界的公司。

    海工装备产品主要包括:舰/船显控平台、新闻化处理设备/模。块、添固计算机及外设、保障设备等。主要使用于船舶、航空、航天、兵器、电子等周围。

    星网宇达按产品分类的主要四类产品中,毛利率最高的是择航类产品,其次是限制类,海工装备类产品毛利率在。2018年有所下滑。

    与同走业可比公司进走比较,可比公司情况同样不容笑不悦目,均有进一步下滑的趋势,星网宇达处于中等程度。

    2017年相较于2016年下滑主要因为是股份支付增补,2018年相较于2017年大幅下滑主要因为是收好削减且费用大幅增补所致。2018年要不是有添值税返还收好2200万元兜着,星网宇达将会由盈扭亏。

    倾斜测量编制议定惯性技术感知被测物体的姿态,主要使用于地质危害监测、修建形变监测、通信塔杆倾斜监测、定向井监测等。

    星网船电很能够能够完善末了一年的业绩应允,但是风云君仍想挑请行家再次关注商誉异日减值风险的存在。。

    2017年及2018年海工装备业务收好别离为6,162.22万元、15,228.59万元,同比添长147.13%,逐步成。为星网宇达收好的主要来源。

    巴特,风云君仔细到2018年相较于2017年的业务收好并未增补,但是出售费用相较于2017年却增补了1000众万!这是为什么呢?

    3、毛利率

    二、盈余能力分析

    3、稳控类

    北斗智能驾考编制是公司在。国内首家研制成。功,并产业化使用的产品,在。走业内具有较高的著名度和市场占据率,产品主要使用于驾驶人。场地内道路考试;

    星网宇达2016年至2018年的研发投入别离为3,085.27万元、4,214.74万元、6,636.63万元,2年的时间增补了一倍,表明星网宇达对。研发投入较为偏重。

    四、营运能力